Informe de estabilidad financiera del Banco de la Reserva de la India: el acuerdo entre Estados Unidos e Irán mejora el equilibrio de riesgos y advierte sobre las fluctuaciones cambiarias debido a los precios del petróleo

El último informe de estabilidad financiera del Banco de la Reserva de la India destaca un cambio positivo en el equilibrio de riesgos tras el acuerdo de paz interino entre Estados Unidos e Irán, al tiempo que advierte sobre posibles fluctuaciones del tipo de cambio si los precios del petróleo crudo aumentan debido a problemas en la cadena de suministro.

Fotografía: Francis Mascarenhas – Reuters

Con el cese de las hostilidades en Asia occidental tras la firma de un acuerdo de paz interino entre Estados Unidos e Irán, la balanza de riesgos se ha inclinado favorablemente, dice el informe semestral de estabilidad financiera del Banco de la Reserva de la India.

Sin embargo, advirtió que la volatilidad del tipo de cambio podría aumentar si los precios del petróleo crudo suben debido a un retraso en que las interrupciones de la cadena de suministro vuelvan a la normalidad.

Si bien los vientos en contra del conflicto en Asia occidental están disminuyendo, el informe dice que la economía y el sistema financiero indios siguen siendo vulnerables a las tensiones geopolíticas.

Advirtió que una fuerte corrección en los mercados bursátiles mundiales, especialmente si es causada por una reevaluación del crecimiento de las ganancias corporativas y las altas valoraciones de las acciones relacionadas con la IA, podría extenderse a los mercados locales.

Precios del petróleo y volatilidad del tipo de cambio

“La volatilidad del tipo de cambio puede aumentar si los precios del petróleo suben debido a un retraso en el retorno de las interrupciones de la cadena de suministro a la normalidad y una demanda adicional para reponer las existencias”, dice el informe.

El informe destacó que los fundamentos macroeconómicos de la India son más sólidos en comparación con muchos de sus pares y con episodios de crisis anteriores, lo que proporciona importantes amortiguadores para resistir shocks externos.

Si bien la baja inflación, el alto crecimiento y las amplias reservas han ayudado a mantener la estabilidad macrofinanciera, el gobernador del RBI, Sanjay Malhotra, dijo que el banco central permanecerá atento a los riesgos externos e internos emergentes.

“(Estamos) comprometidos a seguir fortaleciendo los amortiguadores que protegen nuestra economía y nuestro sistema financiero de posibles shocks”, dijo.

Mejorar la flexibilidad del sistema financiero

El informe señala que, a pesar del incierto contexto mundial, el potencial de que los shocks externos generen presiones financieras sistémicas y se extiendan a la economía real sigue siendo limitado.

“El equilibrio de riesgos ha cambiado favorablemente, respaldado por el cese de las hostilidades en el conflicto en Asia occidental y las recientes medidas políticas adoptadas por el gobierno y el Banco de la Reserva de la India destinadas a impulsar los flujos de capital”, dice el informe.

A principios de junio, el gobierno decidió eliminar todos los impuestos sobre la renta y las ganancias de capital sobre títulos públicos para los inversores de cartera extranjeros (FPI, por sus siglas en inglés) para impulsar la inversión en el exterior y respaldar la rupia.

Mientras tanto, el Banco de la Reserva de la India ha anunciado ventanas de canje concesionarias para atraer capital extranjero.

Se espera que estas medidas atraigan entre 55.000 y 60.000 millones de dólares en capital extranjero.

“Un sistema financiero fuerte y resiliente, respaldado por balances bancarios y no bancarios sólidos con reservas de capital y liquidez adecuadas, proporciona una base sólida”, dice el informe.

Desafíos y aspiraciones futuras

Malhotra reconoció el creciente riesgo de shocks externos negativos, con conflictos geopolíticos y fragmentación que emergen como desafíos clave para los responsables de la formulación de políticas.

“En este entorno, mantener la estabilidad financiera, fortalecer el sistema financiero y crear resiliencia sistémica se han vuelto más importantes que nunca”, afirmó.

Dijo que el sistema financiero sigue siendo una fuente importante de fortaleza y apoyo para la economía real y el impulso de crecimiento de la India.

Malhotra dijo que el regulador reconoce que mantener la confianza del público en el sistema financiero requiere algo más que solidez prudencial, dando igual importancia a políticas que promuevan un comportamiento justo y una mejor experiencia del cliente.

“Queremos fomentar un sistema financiero que no sólo sea flexible y estable, sino también eficiente, inclusivo y dinámico, que apoye a las empresas y los hogares para participar y crecer en una economía que funcione bien”, añadió.

El informe señaló que el acuerdo de paz interino sentó las bases para un cese de las hostilidades y la normalización de las cadenas de suministro, lo que podría impulsar el crecimiento.

Añadió que una moderación significativa de los precios del petróleo crudo después del acuerdo ayudaría a aliviar la presión sobre el déficit por cuenta corriente (CAD).

“El dólar canadiense en la India se ha mantenido modesto, con un promedio de menos del 1 por ciento del PIB en los últimos tres años”, dice el informe.

Implicaciones para los mercados financieros y de bonos

Otra variable macroeconómica importante que podría enfrentar presión es el déficit fiscal.

El informe dice que el aumento de los precios de la energía y las materias primas podría ejercer presión sobre las finanzas públicas debido al impacto limitado del aumento de los precios del petróleo, las reducciones de los derechos de aduana y el aumento de los gastos de apoyo.

Cualquier deslizamiento fiscal probablemente elevaría los rendimientos de los bonos gubernamentales y aumentaría los ya elevados costos del servicio de la deuda.

Sin embargo, el informe agrega que la recuperación esperada en los flujos de deuda de los inversores de cartera extranjeros luego de las recientes medidas políticas, junto con los precios más bajos de la energía, podría impulsar la demanda de bonos gubernamentales y ayudar a aliviar la presión sobre los rendimientos.