El alivio de Ormuz puede no aliviar el costo económico que ya se ha acumulado, advierten los analistas

Los primeros signos de la reapertura del Estrecho de Ormuz han aliviado la amenaza más grave a los suministros energéticos mundiales, pero se necesitarán meses para que los daños económicos de la guerra de casi cuatro meses disminuyan, advierten los analistas.

Estados Unidos e Irán firmaron el jueves un memorando para abrir el Estrecho de Ormuz, poniendo fin a una guerra que paralizó las cadenas mundiales de suministro de energía, impulsó la inflación y afectó las perspectivas de crecimiento.

Pero incluso si el transporte marítimo a través del Estrecho es normal, la alta inflación ya está “arraigada” en muchas economías, dijo en una nota esta semana Simon McAdam, economista jefe adjunto de Capital Economics.

“Pueden pasar muchos meses hasta que los precios más altos de la energía y los fertilizantes pasen a través de la cadena de suministro de alimentos hasta el consumidor final”, dijo McAdam. Los precios del gas natural por gasoducto suelen estar por detrás del mercado upstream en unos tres meses, dijo.

Los precios del petróleo retrocedieron a alrededor de 80 dólares el barril el viernes, por debajo de un máximo de 118 dólares en marzo, cuando la guerra estaba en su apogeo. Goldman Sachs recortó su pronóstico del precio del petróleo el martes, proyectando que el Brent promediará 80 dólares a fines de 2026 y 75 dólares en 2027, citando una rápida recuperación esperada en los flujos de crudo hacia el Golfo Pérsico.

El mayor consumo de energía y las interrupciones en el suministro tomarán más tiempo para afectar a los sectores de alimentación y energía. Una acumulación de barcos que esperan para transitar por el Estrecho de Ormuz podría retrasar aún más la recuperación total de los flujos de carga.

El Banco Mundial, que la semana pasada recortó su pronóstico de crecimiento económico global al 2,5%, el ritmo más lento desde la pandemia, prevé que la inflación global aumentará al 4% este año, frente al 3,3% en 2025, incluso si las perturbaciones en los flujos de petróleo disminuyen en las próximas semanas.

Los precios de los fertilizantes podrían aumentar hasta un 38% este año debido a las interrupciones en el suministro y la escasez de insumos clave en el mercado agrícola del Golfo.

Europa puede enfrentar una presión particular ya que los niveles de almacenamiento de gas natural siguen siendo históricamente bajos, dijo McAdam, y agregó que espera que la inflación en Europa y Japón aumente entre 3 y 4 puntos porcentuales adicionales a medida que aumenten los precios de exportación del gas natural licuado de Estados Unidos.

El Banco Central Europeo fue el primer banco central importante en aumentar las tasas de interés la semana pasada, su primera medida de ajuste en casi tres años.

Mientras tanto, la Reserva Federal, bajo el nuevo presidente Kevin Wersch, mantuvo sin cambios las tasas de interés a corto plazo el miércoles, pero elevó su pronóstico para la inflación del consumo personal al 3,6% en diciembre, desde el 2,7% estimado en marzo. Nueve de los 18 miembros votantes esperan al menos una subida de tipos antes de finales de este año.

La trayectoria indica cómo la crisis de Ormuz cambió el cálculo de los bancos centrales que intentaban equilibrar la desaceleración del crecimiento con el aumento de la inflación.

El Banco de Inglaterra también mantuvo sin cambios su tipo de interés oficial, pero advirtió que “incluso en el caso de una resolución inmediata del conflicto, podría haber un retraso lógico en la recuperación de la producción de energía y el transporte”.

Alex Holmes, director regional de la Unidad de Inteligencia de The Economist, dijo que es poco probable que los bancos centrales que han adoptado una postura moderada mientras los precios del combustible y la inflación se mantienen altos regresen rápidamente. La inflación de los alimentos enfrenta una presión adicional, dijo, ya que la producción agrícola se ve amenazada en los próximos meses debido al Súper El Niño.

La crisis también ha llevado a los gobiernos a repensar las estrategias de seguridad energética. Se espera que los países afectados por la perturbación fortalezcan las reservas de energía, dirijan recursos para aumentar la producción nacional y busquen rutas de suministro alternativas para reducir la dependencia de un único cuello de botella.

“Asegurar que todos tengan un cierto nivel de protección en tiempos de paz proporcionará esa protección incluso contra un pánico global”, dijo el director del Banco Asiático de Desarrollo, Matteo Lanzafem, en un evento virtual el jueves.