Se espera que el BCE suba los tipos a medida que los precios de la energía alimentan la inflación
Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, habla en la Conferencia de Política Económica de la Asociación Nacional de Economía Empresarial (NABE) el lunes 23 de febrero de 2026 en Washington, DC, EE. UU.
Graeme Sloan Bloomberg | Imágenes falsas
Se espera que el Banco Central Europeo aumente las tasas de interés el jueves, mientras las autoridades abordan la amenaza de una segunda ronda de efectos deflacionarios en medio de mayores precios de la energía.
A diferencia de la Reserva Federal, el BCE tiene un mandato único (mantener la inflación cerca del objetivo del 2%) y los datos más recientes muestran un aumento tanto en sus lecturas principales como en las principales.
La inflación general de la zona euro aumentó al 3,2% en mayo, ya que los precios del combustible aumentaron un 10,9% interanual. La zona del euro es un importante importador de energía y el bloque es particularmente vulnerable al aumento de los precios del petróleo debido a la guerra con Irán.
Pero la inflación subyacente también aumentó al 2,5% en mayo, impulsada principalmente por mayores costos de los servicios. Esta es una gran preocupación para el BCE, ya que podría ser la primera señal de un efecto de segunda ronda.
Al BCE también le preocupa que una política monetaria más estricta pueda empujar a la zona del euro desde un crecimiento débil directamente a la recesión. Aún así, se espera que el consejo de gobierno del banco aumente su tasa de depósito clave en 25 puntos básicos hasta el 2,25%.
¿A cuánto asciende el precio de mercado del aumento de tipos del BCE?
Los observadores del mercado también estarán atentos a las proyecciones del BCE sobre inflación y crecimiento económico. El mercado descuenta tres subidas de tipos para el resto del año.
“En comparación con marzo, esperamos que el personal del BCE rebaje las proyecciones de crecimiento para 2026-27 y aumente las estimaciones de inflación general y básica, lo que refleja shocks energéticos más persistentes en los precios y efectos indirectos más fuertes”, escribió el economista jefe europeo de Goldman Sachs, Sven Jari Sten, en una nota a finales de mayo.
“Nuestro índice de precios de la energía -el promedio del petróleo y el gas- ha aumentado aproximadamente un 12% durante el horizonte de proyección desde la reunión de marzo”.
“Los pronósticos de inflación subyacente serán más interesantes, especialmente para 2027”, escribió en una nota de mayo Anatoly Annenkov, economista europeo senior de Societe Generale.
“Este pronóstico nos dirá mucho sobre la confianza del personal del BCE en la segunda ronda de impactos, especialmente teniendo en cuenta los datos de actividad más débiles desde marzo”.
“Esperamos que las tasas del BCE mantengan los precios de mercado relativamente sin cambios”, dijo el director de valores del Deutsche Bank, Mark Wall, en una investigación publicada a principios de este mes.. “No sería apropiado que el BCE interpretara junio como un aumento puntual”.
Corrección: este artículo se actualizó para corregir las referencias a la inflación de mayo, no de abril.
