Motilal Oswal inicia cobertura sobre Tata Capital, proporciona precio objetivo y disparador de recalificación
La correduría dijo que una recalificación significativa requeriría una mejora continua en el rendimiento de los activos (ROA) y el rendimiento del capital (ROE), respaldada por una expansión continua en los sectores de préstamos minoristas de alto rendimiento.
Si bien espera que la empresa genere un buen crecimiento de los activos gestionados y una mejora gradual de la rentabilidad a medio plazo, también cree que la valoración actual refleja adecuadamente estos aspectos positivos. Se espera que los activos gestionados crezcan a una tasa compuesta anual del 23% durante el año fiscal 26-28E.
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Se espera que los márgenes de la compañía mejoren gradualmente a medida que la combinación de la cartera se desplace aún más hacia préstamos minoristas y no garantizados, con un NIM aumentando a alrededor del 5,4%/5,5% en los años fiscales 27E y 28E.
Si bien los costos crediticios aumentaron después de la fusión de TMFL debido al estrés en Motors Finance y carteras no garantizadas seleccionadas, las tendencias de la calidad de los activos han mejorado significativamente, con Motors Finance volviendo a la rentabilidad en el 4QFY26, se espera que los costos crediticios se normalicen aún más y se moderen a alrededor del 1,1% de los activos bajo gestión durante los ejercicios fiscales 27E-28E.
Tata Capital se beneficia de una sólida franquicia de responsabilidad, respaldada por la propiedad de Tata Group y una calificación crediticia AAA que permite el acceso a financiación a costos competitivos. La corredora espera que los márgenes mejoren gradualmente a medida que la combinación de la cartera cambie hacia préstamos minoristas y no garantizados, con un aumento del NIM de alrededor del 5,2% en el año fiscal 26 a alrededor del 5,4%/5,5% en el año fiscal 27E/28E. Su NIM se moderó en el año fiscal 26 debido al lento crecimiento de los préstamos no garantizados y la continua reducción de la cartera de financiación de automóviles. Sin embargo, se espera que la mejora de las tendencias de desembolso en los sectores no garantizados y la recuperación del negocio de financiación de automóviles respalden la recuperación del margen a partir del año fiscal 27.
Como la empresa ha demostrado medidas disciplinadas de control de costos a través de iniciativas digitales, mejoras de procesos y productividad a nivel de sucursales. A medida que crecen nuevas sucursales y la tecnología madura, se espera que la eficiencia aumente al aumentar la productividad. El costo-ingreso de la compañía se estima en 35%/33% y el opex-activos promedio en 2,1%/2,0% en el año fiscal 27/28.
La compañía es la tercera NBFC diversificada más grande de la India con un total de AUM de 2,77 billones de rupias al 26 de marzo. Es una de las grandes NBFC diversificadas de más rápido crecimiento, con un total de AUM (excepto el negocio de Tata Motors Finance) que registra una sólida CAGR de alrededor del 29 % entre los años fiscales 23 y 26.
La compañía ha demostrado un crecimiento constante manteniendo una calidad de activos saludable, lo que se refleja en un GS3 del 2 % y un NS3 del 0,9 % al 26 de marzo, que se encuentra entre los mejores dentro del conjunto grande y diversificado de pares NBFC.
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Motilal Oswal dijo que si bien las perspectivas de Tata Capital siguen siendo favorables, cree que la valoración actual refleja adecuadamente el crecimiento a mediano plazo y el potencial de ganancias de la compañía.
Motilal Oswal espera un impulso de crecimiento saludable en los sectores minorista, PYME, automotriz y inmobiliario, y es probable que la vivienda siga siendo el principal motor de crecimiento, seguido por el comercio minorista, las PYME y las empresas medianas y emergentes.
(Descargo de responsabilidad: Las recomendaciones, sugerencias, puntos de vista y opiniones dadas por expertos son propias. Estos no representan las opiniones de The Economic Times)
