Los vientos macroeconómicos en contra han quedado atrás; Las grandes capitalizaciones están listas para un mejor rendimiento: Prashant Jain
En declaraciones a ET Now, Jain dijo que la combinación de sólidos fundamentos internos, la mejora del equilibrio externo y valoraciones estables han fortalecido sus perspectivas para las acciones indias. Si bien sigue siendo optimista sobre el mercado en general, cree que están surgiendo oportunidades en sectores selectos, en particular la banca de gran capitalización y la tecnología de la información.
El entorno macro se vuelve favorable.
Jain cree que India ha superado desafíos más amplios que han pesado sobre la confianza de los inversores en los últimos años. Señaló como principales aspectos positivos la mejora de las perspectivas de la balanza de pagos, las medidas de apoyo adoptadas por el Banco de la Reserva de la India y el cambio en la propiedad accionaria de inversores extranjeros a inversores institucionales nacionales. En realidad, en estos mercados hay bastante creatividad”, afirmó.
El sector de TI ofrece valor a pesar de los desafíos a corto plazo
La reciente corrección de las acciones de TI, especialmente después de una débil orientación de algunas empresas de nivel medio, ha creado valor, dijo Jain. Aunque la presión sobre los precios sigue siendo una preocupación, no espera que las empresas indias de TI vean una caída estructural en sus negocios.
Él cree que el entorno actual de precios es cíclico y puede mejorar a medida que las empresas aumenten el gasto en tecnología para adoptar la inteligencia artificial. “En mi opinión, hay valor y no creo que estos negocios vayan a desaparecer. Incluso en el actual entorno deflacionario, los ingresos no son negativos. Se mantienen, tal vez planos o con muy poco crecimiento. A medida que las empresas adopten la IA, necesitarán gastar más, y no creo que los presupuestos de TI bajen”, afirmó.
Sin embargo, advirtió que las acciones indias de TI enfrentan presiones de valoración por parte de pares globales más baratos.
“El desafío es que empresas similares fuera de la India cotizan a múltiplos entre un 20% y un 30% más bajos. Esto seguirá siendo un obstáculo para las acciones indias de TI a menos que haya algún cambio en el sentimiento”, afirmó.
Los posibles desencadenantes podrían revivir el sentimiento de TI
A pesar de la brecha de valoración con sus pares globales, Jain cree que varios factores pueden desbloquear valor en las acciones de TI de la India con el tiempo.
“Cuando se obtiene un buen valor, es muy difícil predecir cómo se desbloqueará ese valor. Podría ser que las ganancias sean ligeramente mejores de lo esperado, que las ventas en el extranjero despeguen, que los inversores nacionales sigan apoyando a estas empresas o que algunas empresas anuncien recompras. Cualquiera de estos podría convertirse en un detonante”, afirmó.
Evita una perspectiva específica sobre las empresas de ER&D
Cuando se le preguntó sobre las empresas de investigación y desarrollo de ingeniería, que han recibido comentarios mixtos en medio de la caída de la demanda de automóviles en Europa, Jain se negó a dar una opinión específica sobre las acciones.
Dijo: “No debería comentar específicamente sobre los nombres de ER&D. No creo que pueda hacerles justicia allí”.
Los grandes bancos privados ofrecen precios atractivos
Jain es particularmente constructivo con respecto a los grandes bancos del sector privado, argumentando que el sector se ha visto afectado por las prolongadas ventas institucionales extranjeras a pesar de las mejoras en la infraestructura.
Dijo que el crecimiento del crédito se ha fortalecido, las valoraciones se han vuelto atractivas y la liquidación de posiciones extranjeras mantenidas desde hace mucho tiempo está a punto de completarse.
“Durante el último año o dos, el valor ha surgido claramente en los grandes bancos privados. El crecimiento del crédito se ha acelerado rápidamente, y a medida que lleguen dólares FCNR(B), será positivo para los bancos. El sector ha tenido un rendimiento en gran medida inferior porque los extranjeros han estado recortando posiciones, pero sería bastante constructivo sobre las valoraciones actuales”, dijo.
Es probable que las empresas de gran capitalización obtengan mejores resultados a medida que se faciliten las ventas en el extranjero
Si bien las acciones de pequeña y mediana capitalización se han recuperado de los mínimos recientes, Jain cree que las empresas de gran capitalización ofrecen actualmente un mejor valor. Espera que el segmento de gran capitalización se beneficie con el tiempo a medida que mejoren las condiciones macroeconómicas y disminuyan las ventas en el extranjero.
“Como categoría, las empresas de gran capitalización están ofreciendo un mejor valor. Han soportado la mayor parte de las ventas en el extranjero y, a medida que las condiciones macroeconómicas mejoran y las ventas en el extranjero disminuyen, las empresas de gran capitalización deberían superar a las de pequeña capitalización”, afirmó.
Al mismo tiempo, reconoció que aún quedan oportunidades en el mercado en general.
“Después de la corrección de las empresas de pequeña y mediana capitalización en los últimos dos años, está surgiendo valor en función de acciones específicas. Este será un mercado de selección de acciones”, afirmó.
Una economía fuerte podría impulsar las ganancias de las empresas de gran capitalización
Jain descartó las preocupaciones de que el crecimiento de las ganancias se limite a las empresas más pequeñas, argumentando que la economía subyacente de la India sigue siendo fuerte. Las ganancias de las empresas de gran capitalización también podrían recuperarse, dijo, citando condiciones de demanda saludables, un fuerte crecimiento del crédito, el aumento de la recaudación del GST y tendencias favorables del PIB nominal.
“La economía subyacente está funcionando muy bien. El crecimiento del crédito, las cifras del GST y las condiciones de la demanda apuntan a una economía muy fuerte. También podemos ver cierto repunte en el crecimiento de las ganancias en el sector de gran capitalización”, afirmó.
No hay una visión clara sobre el sector inmobiliario
Si bien reconoce que el sector inmobiliario sigue siendo importante, Jain dijo que no lo sigue lo suficiente como para ofrecer una opinión significativa.
Dijo: “Es un buen lugar, pero no lo sigo muy de cerca. Por lo tanto, no debería comentar al respecto”.
El consumo discrecional tiene prioridad sobre los productos básicos
Jain trazó una clara distinción entre empresas orientadas al consumo y empresas de consumo discrecional, argumentando que las primeras enfrentan un crecimiento más lento y una presión competitiva cada vez mayor a pesar de su mayor calidad comercial.
Cree que el consumo discrecional ofrece mejores oportunidades de crecimiento a largo plazo, aunque los inversores deberían seguir siendo disciplinados en las valoraciones.
“Los bienes de consumo tienen una amplia penetración y seguirán creciendo lentamente. También se enfrentan a una competencia cada vez mayor por parte del comercio minorista organizado, las marcas D2C y las marcas privadas. Los negocios son excelentes, pero las valoraciones relativas al crecimiento potencial siguen siendo exigentes”, afirmó.
En cambio, prefiere negocios que impliquen gasto discrecional.
“Me inclinaría más hacia el sector de consumo discrecional que hacia el sector de consumo básico”, afirmó.
Dijo que el universo discrecional es amplio y abarca automóviles, aerolíneas, bienes de consumo duraderos, materiales de construcción, entrega de alimentos, cosméticos y venta minorista de ropa, lo que hace que la selección de valores sea importante.
Dijo: “Es una categoría muy diversa. El esfuerzo debería consistir en tener una visión realista de qué crecimiento es sostenible a largo plazo y qué se tiene en cuenta de antemano. Preferiría trabajar más en esa área que en el área de productos básicos”.
Perspectiva
El enfoque de inversión de Jain sigue siendo fuertemente constructivo. Él cree que la mejora de las condiciones macroeconómicas, las mejores valoraciones y la liquidez interna flexible están creando un contexto atractivo para las acciones. Aunque ve oportunidades selectivas en todos los sectores, actualmente prefiere las empresas de gran capitalización, los bancos del sector privado y determinadas empresas de consumo discrecional, aunque considera que la selección de valores es el principal impulsor de la rentabilidad en el universo de pequeña y mediana capitalización.
