El acuerdo Sprung podría proporcionar una nueva chispa para impulsar los ingresos de Grasim

ET Intelligence Group: La adquisición de Sprung Energy por parte de Grasim Industries es una apuesta estratégica en el sector de energía solar de rápido crecimiento de la India, que se espera que ayude a su negocio de energía renovable a superar el crecimiento general de los ingresos del grupo. Según Motilal Oswal Financial Services, se estima que los ingresos del negocio de energía renovable crecerán un 382% a 4.446 millones de rupias para el año fiscal 2028, mientras que se proyecta que los ingresos consolidados del grupo crezcan un 31% a 53.736 millones de rupias. Los analistas estiman que el segmento genera actualmente alrededor de 900 millones de rupias en ingresos anuales, lo que representa aproximadamente el 2% de los ingresos del grupo. Se espera que su participación aumente a alrededor del 8% para el año fiscal 28.

El negocio de energías renovables de la compañía está mostrando impulso, con un crecimiento interanual del 60 % en los ingresos hasta 251 millones de rupias y un crecimiento del 55 % en el beneficio operativo antes de depreciación y amortización (Ebitda) hasta 199 millones de rupias.

Los materiales de construcción son el mayor negocio de Grasim. Con ingresos de ₹1 lakh crore, la división contribuyó con el 58% de los ingresos del año fiscal 26. Los servicios financieros, el segundo segmento más grande, contribuyeron con el 26%, mientras que la fibra celulósica contribuyó con el 10% de los ingresos. El 6% restante provino del segmento químico.

El costo de adquisición implícito de 17.200 millones de rupias por una capacidad de cinco gigavatios (GW) es inferior a la inversión existente necesaria para desarrollar un proyecto solar totalmente nuevo comparable. Esto implica una valoración implícita de aproximadamente ₹3,4 millones de rupias por megavatio (MW). La cartera comprende aproximadamente 3,3 GW de activos operativos y 1,7 GW de capacidad en construcción. Según estimaciones de la industria, un proyecto de energía solar totalmente nuevo en la India cuesta actualmente entre 4 y 5,5 millones de rupias por MW, lo que significa que Grasim ha adquirido la cartera de Sprung con un descuento.

Sin embargo, se espera que la adquisición aumente la carga financiera. Dado que el acuerdo se financiará con una combinación de deuda y capital, es probable que aumenten los costos de los intereses, lo que podría afectar la rentabilidad a corto plazo. Sin embargo, el apalancamiento de Grasim sigue siendo moderado, con una relación deuda-capital de 0,3 (excepto los préstamos relacionados con su negocio de servicios financieros) y una deuda neta de 36.915 millones de rupias a finales del año fiscal 26. Esto sugiere que la empresa tiene suficiente capacidad de balance para absorber deuda adicional.

Según Motilal Oswal Financial Services, es probable que la adquisición se financie en gran medida con deuda, y la contribución de capital de Grasim se estima en alrededor de 2.430 millones de rupias. Los mayores costos de endeudamiento podrían reducir las estimaciones de ganancias por acción (EPS) independientes de la compañía para el año fiscal 28 en aproximadamente un 8%.