Crisis del combustible en Rusia: la empresa polaca Orlen destronó a todos los grupos rusos

Hoy en día, ninguna compañía rusa de petróleo y gas que cotice en las principales bolsas del mundo tiene un valor más alto que el grupo polaco Orlen.

Orlen aumenta casi mes tras mes. Desde principios de año, el precio de las acciones ya ha aumentado un 45%, sin contar el pago de dividendos a los accionistas por valor de 9 mil millones de zlotys (más de 2 mil millones de euros). En comparación, en 2025 las acciones subieron un 103% y la empresa redistribuyó casi 7 mil millones de zlotys a los inversores. La capitalización de mercado actual de Orlen supera los 170 mil millones de zlotys, o aproximadamente 44,7 mil millones de dólares.

Esta subida se hizo por etapas. En marzo, cuando la capitalización del grupo polaco superó los 40 mil millones de dólares, Orlen superó a Gazprom, cuyo valor en Moscú en ese momento era sólo de 39 mil millones de dólares. Otros objetivos fueron Novatek y Lukoil, que el grupo polaco superó en junio, cuando su valor alcanzó un nivel récord de 47.000 millones de dólares (172.600 millones de zlotys). Finalmente, a mediados de julio, tras cumplir ” apertura de dividendos » (que aparece cuando el precio se ajusta por la eliminación de dividendos), el grupo polaco también superó a Rosneft con 40,75 mil millones de dólares. Ninguna empresa rusa de petróleo y gas que cotice en bolsa es ahora más grande que Orlen.

Orlen, el tercer grupo petrolero de la UE

Cabe recordar que Gazprom fue alguna vez la empresa rusa más cara, cuyo valor alcanzó los 200 mil millones de dólares. Aislado –al menos oficialmente– del capital occidental por las sanciones y enfrentando la pérdida de sus clientes europeos, ha perdido hasta el 80% de su valor en rublos desde su máximo en octubre de 2021 y ha caído a un mínimo histórico.

La propia Orlen ya estaba valorada aún más: a mediados de junio, su capitalización superaba los 46 mil millones de dólares, pero Rosneft todavía valía en ese momento alrededor de 50 mil millones de dólares. En pocas semanas, el grupo ruso perdió casi el 20% de su valor y, desde el pico de mediados de marzo, su acción se redujo casi a la mitad, volviendo al nivel de octubre de 2022. Durante el mismo período (desde octubre de 2022), las acciones de Orlen aumentaron más de un 170%.

Actualmente, el grupo polaco ocupa el tercer lugar entre las empresas de petróleo y gas que cotizan en bolsa en la Unión Europea, detrás de la francesa TotalEnergies y la italiana Eni. A escala de toda Europa, incluidos los grupos extracomunitarios, sólo le superan Shell, BP y la noruega Equinor, lo que sitúa a Orlen en el sexto lugar del continente.

Sanciones, atentados y crisis del combustible en Rusia

Los grupos rusos todavía tienen enormes reservas de materias primas, pero los inversores las valoran con un fuerte descuento debido a las sanciones, el acceso limitado al capital, los riesgos políticos y las dificultades de exportación. Orlen, por el contrario, se beneficia de su cotización en el mercado europeo, de un entorno regulatorio más estable y del cambio de alcance que se produjo tras la adquisición de Lotos y PGNiG.

Como explica a Euronews Jakub Wiech, experto en energía de Elektrifikacja.eu, la situación actual de Rosneft y Orlen se encuadra en ” dos mundos diferentes » :

« Rosneft se encuentra actualmente en una situación catastróficamente difícil. », estima el experto, destacando la destrucción de las principales refinerías del grupo, especialmente en Ufa y Tuapse, tras los ataques ucranianos. “Esto se refleja directamente, no sólo en la contabilidad. Es simplemente la capacidad operativa física de la empresa, porque sus refinerías están destruidas. Están sujetas a sanciones internacionales, por lo que hay un problema con el acceso a piezas y reparaciones de estas unidades, no pueden dar marcha atrás”.

El deterioro del precio de sus acciones es sólo uno de los síntomas visibles de la crisis. Las consecuencias las soportan los propios rusos.

« Hay una gigantesca crisis de combustible en Rusia, hay escasez de gasolina en las gasolineras “, explica Wiech a Euronews.” Algunas estaciones suspenden temporalmente las ventas, en algunas regiones existe una restricción o prohibición de la venta de gasolina. Asistimos así a un colapso muy significativo del mercado en el que opera Rosneft. La situación es tan mala que Rusia tiene que importar gasolina de India o Kazajstán.. »

El experto recuerda que el sector energético ruso se enfrenta desde hace cuatro años a una serie de sanciones y restricciones que lo van aislando progresivamente de los mercados mundiales.

« Por un lado, estas restricciones legales cierran algunos mercados a las materias primas y combustibles rusos, y por otro, los ucranianos han llevado a cabo espectaculares ataques contra petroleros rusos en los mares Negro y Azov en los últimos días, durante la primera quincena de julio. », comenta Jakub Wiech en una entrevista para Euronews. ” El agresor que provocó el conflicto sufrirá así graves reveses y daños en el mismo sector que durante mucho tiempo ha sido su escaparate. Rusia ha sido llamada la gasolinera de Europa, incluso del mundo, y ahora se está quedando sin combustible.. »

Sin embargo, el experto matiza subrayando en una entrevista con Euronews que el efecto de las sanciones llevará tiempo y no es inmediato. Según él, la debilidad actual de los grupos rusos se explica principalmente por los recientes ataques ucranianos contra infraestructuras.

Orlen en una trayectoria ascendente

En el otro extremo del espectro está Orlen.

« Hablamos de una empresa que se considera una de las que tiene beneficios excesivos debido a la actual crisis energética asociada al Estrecho de Ormuz. Se está trabajando en un impuesto sobre los beneficios excedentes de Orlen, que debe introducirse en Polonia precisamente para permitir una cierta redistribución de estos beneficios. », comenta Jakub Wiech.

Como señala a Euronews, la empresa destaca periódicamente sus nuevas inversiones: desde parques fotovoltaicos y eólicos hasta un parque eólico marino desarrollado con Northland Power, incluida la planta de gas de ciclo combinado de Grudziądz, que ya está produciendo sus primeros kilovatios-hora.

« Estamos ante un modelo que actualmente se beneficia de los altos precios, especialmente de los combustibles, y que tiene unas perspectivas relativamente favorables, ya que todavía tiene un gran número de proyectos de inversión en marcha, que son bien recibidos por el mercado. La combinación de estos factores convierte a Orlen en una empresa prometedora que contrasta marcadamente con los grupos rusos. “, explica el experto.

Sin embargo, en su comentario para Euronews, Wiech advierte que incluso un cese total de los ataques a la infraestructura energética rusa no significaría un rápido retorno de las valoraciones rusas a sus niveles anteriores a la guerra.

« La severidad de las sanciones está aumentando. Esto significa que la valoración de las empresas rusas no volverá rápidamente a los niveles de antes de la guerra, cuando se encontraban entre los países y actores más valorados del sector energético mundial. », supongo Wiech.

Al contrario, subraya que la situación actual no es sostenible. También es difícil predecir durante cuánto tiempo seguirán subiendo las acciones de Orlen, que ahora se encuentran en máximos históricos.