¿Por qué las pequeñas empresas ganan la batalla del mercado?

Debashis Basu señala que el marcado aumento de las empresas de pequeña capitalización refleja el surgimiento de una gama más amplia de empresas de nicho que operan en industrias donde los vientos de cola sectoriales siguen siendo mucho más fuertes que los vientos en contra macroeconómicos.

Ilustración: Dominique Xavier/Redev

El mercado de valores de la India, visto a través de la lente de sus empresas más grandes y el índice Nifty 50, parece estar sufriendo.

Sin embargo, si nos fijamos en sus empresas más pequeñas, emerge un panorama diferente: uno de fuerte crecimiento, aumento de las ganancias y una demanda en auge.

La contradicción no sólo persistió, sino que también se hizo más evidente.

En el trimestre de marzo de 2025-26 (Q4FY26), las ganancias operativas del Nifty 50 aumentaron solo un 4,1 por ciento interanual y las ganancias netas aumentaron un escaso 4,5 por ciento.

Este fue el octavo trimestre consecutivo de crecimiento de ganancias de un solo dígito. Por el contrario, las empresas incluidas en el índice más amplio Nifty 500 lograron un crecimiento de las ganancias operativas del 9,2 por ciento, mientras que sus ganancias netas ajustadas aumentaron un 16 por ciento.

Lo que hace esta diferencia aún más sorprendente es que ambos grupos registraron un crecimiento de ventas de aproximadamente entre el 11 y el 12 por ciento; Pero las empresas más pequeñas han podido proteger mejor los márgenes y absorber los crecientes costos, desafiando la idea convencional de que el tamaño da flexibilidad.

El dominio de las mayores empresas indias también se está erosionando gradualmente. Su participación en las ganancias de todas las empresas que cotizan en bolsa ha disminuido constantemente, del 51,8 por ciento en el cuarto trimestre del año fiscal 25 al 49,8 por ciento en el tercer trimestre del año fiscal 26 y al 47,1 por ciento en el cuarto trimestre del año fiscal 26.

Como en trimestres anteriores, el comportamiento más sorprendente provino de las empresas de pequeña capitalización.

Sus ventas aumentaron un 17,5 por ciento, mientras que las ganancias operativas aumentaron más del 22 por ciento.

Incluso estas cifras pueden subestimar la fortaleza de este sector. Muchas de las pequeñas empresas de mayor calidad y de más rápido crecimiento permanecen fuera de los índices de referencia que siguen los inversores.

Es sorprendente que este sólido desempeño continúe, dado que el contexto económico más amplio se ha deteriorado.

Los ingresos tributarios netos cayeron un 6,3 por ciento el mes pasado, en gran parte debido a menores ingresos por impuestos sobre bienes y servicios (GST).

Sin embargo, muchas pequeñas empresas siguen prosperando.

La explicación radica en un cambio que recibe poca atención fuera de la comunidad de analistas e inversores exigentes.

India tiene hoy un ecosistema extraordinariamente rico de pequeñas empresas cotizadas que operan en sectores con fuertes motores de crecimiento a largo plazo; Entre las áreas más importantes se encuentran la farmacéutica, la ingeniería, los bienes de capital, la infraestructura de defensa y la energía.

fuerza:

Se espera que la demanda máxima de electricidad proyectada en la India alcance los 460 GW para 2032.

Cumplir con este requisito requerirá enormes inversiones en infraestructura de transmisión, incluidos más de 120.000 kilómetros de nuevas líneas, subestaciones adicionales y una actualización gradual de la red de redes de 220 kV a 400 kV y 765 kV.

Las necesidades teóricas ascienden a varios billones de rupias. No todas estas inversiones se realizarán; La ineficiencia y los retrasos son inevitables.

Sin embargo, incluso una pequeña porción del gasto planificado representa una tremenda oportunidad para las pequeñas empresas que fabrican transformadores, interruptores, disyuntores, aisladores, reguladores de voltaje, condensadores, relés de protección, cables y medidores inteligentes.

Servicios farmacéuticos:

Esto constituye otra fuerte fuente de crecimiento.

Las organizaciones de fabricación y desarrollo por contrato (CDMO) y las organizaciones de fabricación y desarrollo por contrato (CRMO) en la India han evolucionado desde proveedores de bajo costo hasta socios estratégicos para compañías farmacéuticas globales.

Se estima que el tamaño del mercado del MDL en la India oscila entre 19.000 y 23.000 millones de dólares, con tasas de crecimiento de alrededor del 12 por ciento anual, lo que probablemente sea sostenible durante muchos años.

Las instalaciones indias a menudo pueden ponerse en marcha mucho más rápidamente que sus homólogas occidentales y operar con costos entre un 70% y un 80% más bajos.

India también tiene el mayor número de plantas de fabricación que cumplen con la FDA fuera de Estados Unidos.

Ésta no es una industria dominada por gigantescas empresas farmacéuticas; Es un negocio intensivo en conocimiento, donde las empresas pequeñas y especializadas suelen tener una ventaja competitiva.

Centros de datos:

La demanda de infraestructura digital continúa aumentando y se espera que el sector se expanda alrededor del 30 por ciento este año.

El Presupuesto de la Unión para el año fiscal 27 mejoró la propuesta al ofrecer desgravaciones fiscales hasta 2047 a los proveedores extranjeros de servicios en la nube elegibles.

A nivel mundial, se espera que la inversión en centros de datos supere los 180 mil millones de dólares en 2026. Los beneficios recaerán principalmente en los proveedores de diversos equipos, equipos de energía, sistemas de refrigeración, cables y otra infraestructura de apoyo.

Una vez más, la mayoría de los beneficiarios son pequeñas empresas.

Ingeniería (bienes de equipo y defensa):

El gasto de capital del gobierno, la indigenización de la defensa, la creciente demanda de herramientas de precisión, la automatización de las fábricas y las oportunidades de exportación se han combinado para crear un ciclo de expansión sostenible.

Muchas empresas esperan un crecimiento de dos dígitos durante años. Muchos de ellos ya tienen carteras de pedidos que se extienden a tres años de antelación.

La mayoría de ellos permanecen fuera del radar de los grandes inversores institucionales, especialmente los extranjeros.

Servicios:

Durante décadas, las empresas de servicios que cotizan en bolsa han sido en gran medida sinónimo de exportadores de software.

Pero el aumento de los ingresos, la urbanización y las aspiraciones de una clase media más rica han dado lugar a una creciente variedad de empresas de servicios cotizadas que incluyen finanzas (gestión patrimonial, gestión de activos, corretaje, seguros, depositarios, registradores y bolsas); Atención sanitaria (diagnóstico y hospitales); y comercio minorista (entrega de aplicaciones, cadenas minoristas, tiendas en línea).

Cada año, decenas de nuevas empresas de servicios ingresan al mercado cotizado, la mayoría de las cuales son pequeñas empresas fuera de los índices.

Los desafíos macroeconómicos que enfrenta la India siguen siendo formidables. La situación financiera está bajo presión. En abril, los subsidios aumentaron un 52 por ciento, impulsados ​​por mayores subsidios para alimentos y fertilizantes.

Los pagos de intereses aumentaron un 18 por ciento, mientras que otros gastos aumentaron un 27 por ciento.

No hay duda de que tales presiones afectarán a algunas empresas, especialmente aquellas que dependen de contratos gubernamentales o del gasto público discrecional.

Pero a pesar de los grandes shocks externos (los aranceles comerciales punitivos impuestos por Estados Unidos el año pasado y el actual cierre del Estrecho de Ormuz), la demanda es fuerte y los oleoductos están en buen estado.

Por lo tanto, el notable aumento de las pequeñas empresas refleja el surgimiento de una gama más amplia de empresas especializadas que operan en industrias donde los vientos de cola sectoriales siguen siendo mucho más fuertes que los vientos en contra macroeconómicos.

Debashis Basu es cofundador de moneylife.in y administrador de la Fundación Moneylife.

Destacado: Aslam Honani/Redev