La Autoridad del Mercado de Capital de Arabia Saudita (CMA) ha introducido nuevas regulaciones que rigen la inversión extranjera en valores listados, estableciendo límites claros de propiedad y criterios de elegibilidad. Las medidas son parte de una estrategia más amplia para reformar y abrir los mercados de capital del reino, al tiempo que mantienen la supervisión y la seguridad. Las disposiciones clave incluyen un límite agregado del 49% para inversores extranjeros, un límite del 10% para individuos no residentes, y la elegibilidad restringida a seis categorías distintas de inversores.
Límites de propiedad y exenciones de inversores estratégicos
Según las regulaciones recién aprobadas emitidas por la Autoridad del Mercado de Capitales (CMA) y publicadas en la Gaceta oficial (UMM al-Qura) el viernes, la propiedad extranjera total en cualquier compañía saudita que cotiza en la lista, incluso a través de instrumentos de deuda convertibles, ahora tiene un límite del 49%. Este techo agregado se aplica no solo a las acciones dirigidas sino también a cualquier instrumento que pueda convertirse en capital en una etapa posterior. Sin embargo, los inversores estratégicos extranjeros están exentos de este límite acumulativo. A pesar de esta exención, estos inversores están sujetos a un período de tenencia obligatorio de al menos dos años, durante el cual no pueden vender sus acciones adquiridas. La CMA ha aclarado que esta disposición tiene como objetivo fomentar el compromiso a largo plazo y desalentar el comportamiento de inversión especulativa. Para los inversores extranjeros no residentes, se aplica un límite de propiedad individual del 10% de las acciones de una empresa cotizada. Además, las conversiones de los instrumentos de deuda en acciones solo se permiten si el inversor califica bajo las categorías recientemente definidas o mediante un acuerdo de intercambio con una institución de mercado financiero con licencia.
Categorías definidas de inversores extranjeros no residentes elegibles
La CMA ha especificado seis categorías de inversores extranjeros no residentes elegibles para invertir en empresas que figuran en el mercado principal de Arabia Saudita:
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Inversores extranjeros calificados (QFIS) – Estas son instituciones con activos mínimos equivalentes a SAR 1.87 mil millones, cumpliendo con las calificaciones definidas de CMA. - Inversores estratégicos extranjeros: entidades que invierten con la intención de una participación estratégica a largo plazo, sujeto a la condición de tenencia de dos años antes mencionada.
- Beneficiarios finales de acuerdos de intercambio: individuos o entidades que se benefician económicamente de las acciones retenidas a través de acuerdos de intercambio con instituciones con licencia de CMA.
- Clientes de gerentes de activos con licencia: inversores extranjeros cuyas carteras están totalmente administradas con autoridad discrecional por las instituciones financieras autorizadas por CMA.
- Residentes de los países del CCG – individuos que residen en cualquier estado miembro del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG), independientemente de la nacionalidad.
- Ex residentes de Arabia Saudita o estados del CCG, inversores que anteriormente residían en Arabia Saudita o en un país del CCG y abrieron cuentas de inversión durante su residencia, que permanecen activas.
Estas categorías forman el marco central bajo el cual se permite la participación extranjera no residencial en el mercado saudita, asegurando que solo los inversores calificados o conectados regionalmente puedan participar.
Obligaciones regulatorias para instituciones financieras y acuerdos de intercambio
Las nuevas reglas imponen obligaciones estrictas de cumplimiento en las instituciones del mercado financiero, especialmente aquellas que ofrecen acuerdos de intercambio, que permiten a los inversores extranjeros la exposición indirecta a las acciones sauditas. La CMA ha enumerado 10 condiciones clave para ejecutar dichos acuerdos, que incluyen:
- Segregación completa de fondos y activos del cliente para evitar el mal uso o el comercio.
- Cobertura completa de todas las transacciones durante toda la duración del intercambio.
- Derechos de voto exclusivos retenidos por la institución financiera, no el beneficiario de intercambio.
- La estricta adhesión a los protocolos contra el lavado de dinero (AML) y el cumplimiento interno.
Más allá de los acuerdos de intercambio, las instituciones deben actualizar periódicamente la información del cliente, con una revisión integral requerida al menos una vez cada cinco años. Los clientes deben recibir un aviso de 90 días y una advertencia final de un mes antes de la expiración de la documentación. Si los clientes no actualizan sus detalles, sus cuentas de inversión se congelarán hasta que se restablezca el cumplimiento. La CMA también incluyó procedimientos específicos para manejar casos delicados, como la muerte de los inversores, para garantizar la gestión de activos segura y ordenada y la transferencia a herederos legales.
Reformas del mercado de capitales más amplios y desarrollos adicionales
La introducción de estas reglas forma parte de una revisión más grande del ecosistema del mercado de capitales de Arabia Saudita. Se están realizando varias iniciativas paralelas:
- Revisiones para financiar regulaciones para permitir que los fondos extranjeros y las plataformas fintech participen más libremente, al tiempo que refuerzan las medidas de gestión de riesgos.
- Facilitación del acceso directo para los inversores minoristas del CCG al mercado principal.
- Enmiendas propuestas al mercado paralelo Nomu Nomu de Tadawul, destinados a ampliar la elegibilidad y la participación de los inversores.
- Lanzamiento de recibos depositarios sauditas (SDRS) para permitir el comercio local de acciones que cotizan en el extranjero.
- Estudios continuos sobre la creación de una plataforma de valores respaldada por hipotecas dedicadas para diversificar los instrumentos de inversión y profundizar el mercado financiero.
Juntas, estas reformas significan un cambio decisivo hacia una mayor apertura, acceso regulado y madurez institucional en los mercados de capitales de Arabia Saudita, alineándose con los objetivos de transformación económica más amplios del reino.
