Lo que enfrenta la división Comcast-NBCUniversal en el camino regulatorio de Trump

No se espera que el plan de Comcast de separarse de NBCUniversal suponga un gran obstáculo en la investigación antimonopolio. Después de todo, las empresas esencialmente se están desconsolidando.

Pero tras la noticia del movimiento del lunes, quedan dudas sobre la situación que enfrentará la compañía, tal vez no tanto por la división, sino si alguna de las dos nuevas entidades finalmente se vende.

El codirector ejecutivo de Comcast, Brian Roberts, dijo hoy en una llamada con inversionistas que el plan “no es en absoluto” preparar a la compañía para fusiones y adquisiciones, sino más bien “colocar a cada compañía en la posición más sólida para crear valor, monetizar completamente sus activos y perseguir agresivamente sus estrategias de crecimiento orgánico”.

Dicho esto, es probable que la especulación continúe, especialmente si Paramount completa la adquisición de Warner Bros. Discovery, una megafusión de 110 mil millones de dólares que se espera que dé lugar a otras transacciones.

La administración Trump está vigilando todo esto.

Aunque todavía se considera más favorable a las fusiones en los círculos corporativos que la administración Biden, obtener la aprobación regulatoria también ha tenido un costo. La entonces Paramount Global resuelve la demanda de Trump contra CBS 60 minutos Se consideró ampliamente que la medida allanaba el camino para que la FCC aprobara la compra de Skydance unas semanas después. Skydance también asumió compromisos respaldados por la administración, incluido el compromiso de no aplicar políticas de diversidad, equidad e inclusión y el nombramiento de un defensor del pueblo de CBS News. Blair Levin de New Street Research lo denominó el “impuesto a las transacciones de Trump”.

Aquí hay algunos factores a considerar en el camino a seguir para la división Comcast-NBCU:

FCC. No se ha anunciado la estructura exacta de la desinversión de Comcast, pero algunos analistas dicen que no provocará una revisión de la FCC.

Esto es un gran problema en cualquier situación. La FCC revisa las transacciones que transfieren el control de las licencias de transmisión y, mediante un proceso que incluye comentarios públicos, determina si son de “interés público”. Esto crea cierta incertidumbre, pero hay cierta esperanza de que Comcast pueda estructurar el acuerdo de manera que no se transfiera el control de las estaciones de transmisión de NBC.

En 2005, Viacom rompió sus vínculos con CBS, pendiente de revisión de la FCC. El antiguo Viacom pasó a llamarse CBS Corp. Mientras que la red de cable pasó al “nuevo Viacom”. Por supuesto, las empresas finalmente se fusionaron nuevamente en 2019. Aún no está claro si otras licencias que posee Comcast, como las de estaciones terrestres satelitales e inalámbricas, serán parte de la revisión de la FCC, aunque se consideran un desafío menor.

Comcast ha sido uno de los objetivos de Trump: ha apodado a la empresa “Concast” mientras criticaba la cobertura de noticias y atacaba personalmente a Roberts. El presidente de la FCC designado por Trump, Brendan Carr, inició una investigación sobre las prácticas DEI de la compañía y sus relaciones con sus afiliados. Tampoco ha descartado nuevas órdenes que requieran la renovación anticipada de las licencias de transmisión, como hizo con Disney.

Gigi Sohn, asesora del presidente de la FCC de la era Obama, Tom Wheeler, e investigadora principal del Instituto Benton, dijo que pasar por una transferencia de la FCC sería “la forma correcta de hacerlo”. “Entonces estás a merced de Brendan Carr”, dijo.

Departamento de Justicia. No se espera que la división genere problemas antimonopolio, pero existen dudas sobre qué sucederá después de que se complete la transacción. Se espera que este proceso dure aproximadamente un año.

El analista de UBS John C. Hodulik escribió en una nota de investigación el lunes que la división “hace más probable que las compañías participen en fusiones y adquisiciones en el futuro (dentro de las limitaciones del estado de exención de impuestos del giro)”.

Si se produce algún tipo de acuerdo en el futuro, podría haber algunos problemas antimonopolio, especialmente porque NBCU no es el comprador sino la entidad que se vende. “Si es un jugador importante, la pregunta es si eso conduce a una mayor concentración en el streaming. A quién le venden es más complejo de lo que la mayoría de la gente piensa”, escribió por correo electrónico Diana Moss, vicepresidenta y directora de política de competencia del Progressive Policy Institute.

En cuanto a Comcast, escribió que podría haber problemas con la combinación en una industria que ya ha visto la propuesta de fusión de Charter con Cox. Escribió: “Existe una concentración considerable en la distribución de programación de múltiples videos por satélite de transmisión digital y por cable. Algunas fusiones de cable anteriores han sido controvertidas por este motivo”. Escribió que esperaría una “interferencia política de Trump” y otros reguladores. “Triste…”, escribió.

Por ahora, Comcast está restando importancia a los rumores sobre fusiones y adquisiciones, pero el momento también es una cuestión. Si un demócrata es elegido para la Casa Blanca en 2028, podría haber presión sobre el nuevo presidente para que adopte una postura general dura contra las fusiones, lo que generaría una especie de lucha para llegar a un acuerdo incluso en un entorno influenciado por Trump.

Hodulik escribió que la división “ha comenzado a estimular la conversación sobre fusiones y adquisiciones en la industria y alternativas estratégicas para que ambos negocios avancen”.

Escribió: “Esto incluye una posible consolidación en la distribución de cable, donde las presiones seculares de la fibra, la telefonía fija inalámbrica y el satélite están impactando el negocio principal de banda ancha. En los medios, hemos visto acuerdos de alto perfil en el último año (Fox/ROKU, PSKY/WBD), dejando a NBCU como un activo de medios de menor escala. Cualquier fusión y adquisición tomará tiempo para preservar la naturaleza exenta de impuestos del giro”, escribió.