Por qué el crecimiento del 4,3% de China preocupa a su gobierno | explicado

La economía de China creció un 4,3% en el segundo trimestre de 2026, según datos publicados por la Oficina Nacional de Estadísticas (BNE) de China el miércoles (15 de julio de 2026).

Con el crecimiento cayendo al nivel más bajo en más de tres años y por debajo del objetivo anual ya reducido del gobierno de 4,5-5%, la atención se centra en cómo el gobierno de China puede hacer frente a los múltiples desafíos de una crisis inmobiliaria, un consumo lento y graves desafíos en el mercado laboral.

Es probable que una reunión del Politburó del gobernante Partido Comunista a finales de julio dé alguna indicación. Las crecientes exportaciones de China han surgido como un punto positivo para Beijing, al tiempo que plantean interrogantes para India y otros socios comerciales que luchan contra crecientes desequilibrios comerciales.

¿Qué revelan los últimos datos sobre el estado de la economía de China?

El PIB de China creció un 4,3% en el segundo trimestre, frente al 5% del primer trimestre. Esto marcó el crecimiento más lento desde 2022, cuando China todavía estaba bajo las garras de la pandemia. En particular, el crecimiento cayó por debajo del objetivo anual. En marzo de 2026, el Congreso Nacional del Pueblo (APN), o parlamento, de China anunció un objetivo del 4,5-5% para el año, el más bajo desde 1991.

Otros indicadores económicos publicados el miércoles mostraron una caída del 5,7% en la inversión en activos fijos y débiles ventas minoristas, una señal importante del gasto, que el gobierno espera que impulse el crecimiento futuro de la economía históricamente dependiente de la inversión.

En mayo, las ventas minoristas cayeron un 0,6% respecto al año anterior, otro mínimo desde la pandemia. Las ventas minoristas de bienes mostraron una ligera recuperación en junio, aumentando un 1,1%. Las advertencias habituales se aplican a los datos económicos de China, que el propio ex primer ministro chino Li Keqiang recomendó una vez como “sólo de referencia” (y otros indicadores, como el consumo de fletes y electricidad, son posiblemente más reveladores sobre el estado de la economía).

Al mismo tiempo, es importante señalar que los economistas todavía estudian de cerca los datos oficiales de China, ya que las cifras revelan cómo el gobierno quiere retratar el estado de la economía y pueden señalar posibles cambios de política. Además, si bien la mayoría de los economistas señalan que la confiabilidad de las estadísticas ha mejorado, se ha vuelto más difícil mantener las cifras con la integración global de la economía china y una mayor transparencia del desempeño de las empresas chinas, muchas de las cuales cotizan en bolsa.

¿Qué está frenando el crecimiento?

Si los bienes raíces se tratan de “ubicación, ubicación, ubicación”, la historia de la recesión de China se trata, en muchos sentidos, de “bienes raíces, bienes raíces y bienes raíces”. En la primera mitad del año, la inversión inmobiliaria cayó un 18%, una cifra significativa para una economía que alguna vez estuvo impulsada por el crecimiento inmobiliario. No se trata sólo del sector inmobiliario. Es difícil exagerar los efectos indirectos.

Sectores enteros de la economía están en recesión, desde la construcción hasta todas las industrias relacionadas que han dependido de un sector inmobiliario en auge, desde la iluminación hasta los muebles, durante décadas. Luego está el efecto psicológico en un país donde los ahorros de la mayoría de la gente están inmovilizados en bienes raíces debido a ingresos más bajos que las tasas de interés reguladas que hacen atractivos los depósitos bancarios. Invertir en el extranjero tampoco es una opción debido a los estrictos controles de capital, aunque el mercado de valores se ha convertido en una ruta alternativa a pesar de su volatilidad.

Esto, junto con otras preocupaciones constantes, como el aumento de los costos de la atención médica y la educación, frenó aún más la disposición a gastar de los consumidores chinos. Aún así, hay puntos positivos para la economía china, como el rápido crecimiento de la industria de alta tecnología de China y la continua expansión de las exportaciones chinas, desde vehículos eléctricos hasta, más recientemente, un aumento notable en las exportaciones de aire acondicionado a Europa en medio de la ola de calor del verano. El comercio sigue siendo fuerte para China, creciendo un 17% en el primer semestre del año. Las exportaciones aumentaron por undécimo trimestre consecutivo a 2,1 billones de dólares en los primeros seis meses del año.

¿Cómo puede responder el gobierno?

Todos los ojos están puestos en la próxima reunión del Politburó, el máximo órgano de formulación de políticas del Partido Comunista de China, a finales de julio. Mao Shengyong, director adjunto del BNE, afirmó el miércoles que el Gobierno podría “introducir políticas específicas, más proactivas y eficaces en respuesta a las circunstancias cambiantes”, sin especificar.

Impulsar el consumo interno y reducir la pérdida de empleos puede ser una de sus principales preocupaciones, especialmente porque muchos graduados están ingresando actualmente a la fuerza laboral. El empleo urbano se mantuvo estable en el 5% en junio. Mao dijo que, a pesar de las preocupaciones sobre el empleo afectado por la IA, “se intensificarán los esfuerzos para asegurar el desarrollo estable del empleo” con el objetivo de crear 12 millones de nuevos empleos urbanos para 2026. A principios de esta semana, China anunció un plan quinquenal de consumo, el primero de su tipo, con un objetivo de ventas minoristas para 2030 de 60 billones de yuanes (8,86 billones de dólares), con un crecimiento del 20% a partir de 2025.

Abordar el sector inmobiliario –el elefante en la casa– es un gran desafío. El gobierno ha trabajado duro para evitar lo que llama “riesgo sistémico” mientras intenta proteger a los compradores (lo cual es necesario para que el consumo se recupere) sin rescatar a muchos promotores. La reforma del sector forma parte de un esfuerzo en curso para frenar la especulación después de que el presidente chino, Xi Jinping, declarara en 2016 que “las casas eran para vivir, no para especular”.

El problema más amplio para Beijing es que no son sólo los promotores inmobiliarios sino también los gobiernos locales, un importante contribuyente a los ingresos por ventas de bienes raíces, los que se han visto afectados por la recesión. Muchas ciudades de segundo y tercer nivel han experimentado importantes restricciones de liquidez, lo que ha afectado el gasto en infraestructura y servicios sociales. El propio organismo de control anticorrupción del Partido Comunista advirtió recientemente que el alcance de la crisis estaba siendo oscurecido por algunos datos manipulados para enmascarar sus finanzas. Citó el ejemplo de un terreno vendido “18 veces” en la ciudad sureña de Nanning “sin cambiar nunca de manos”. Poste matutino del sur de China“permitiendo al gobierno de la ciudad aumentar artificialmente sus ingresos en 2.830 millones de yuanes (416 millones de dólares) en 2024”.

“Seducidas por ganancias rápidas”, advierte, “algunas autoridades han recurrido a trucos contables para reflejar aumentos significativos en los ingresos fiscales, enmascarando presiones presupuestarias reales”.

ha sido publicado – 15 de julio de 2026 01:49 p. m. IST